Gordons groeimodel

Het groeimodel van Gordon is een methode om de aandelenkoers van een bedrijf te waarderen met behulp van constante groei en de waarde van toekomstige dividenden vandaag te verdisconteren. Ze is vaak bekend onder haar Engelse naam Gordon Growth-model.

Het is een dividendkortingsmodel dat ervan uitgaat dat de groei die het bedrijf zal doormaken constant is. Het is gebaseerd op de theorie dat de prijs van een aandeel gelijk moet zijn aan de prijs van de dividenden die het bedrijf gaat leveren, verdisconteerd tot de netto contante waarde. Waar:

Vo = huidige waarde
Div 1 = Dividend in jaar 1
r = vereist rendement op aandelen
g = verwachte dividendgroei

Als de prijs van het aandeel in de markt lager is dan het resultaat van het discounted dividend-model, is het aandeel ondergewaardeerd en is het daarom raadzaam om te kopen. Als de marktprijs daarentegen hoger is dan die van het model, is het duidelijk dat de koers van het aandeel te hoog is.

Het staat bekend als Gordon, naar de auteur, Myron J. Gordon, van de Universiteit van Toronto, die het in 1956 samen met Eli Saphiro publiceerde. Daarom staat het ook bekend als het Gordon-Saphiro-model.

Huidige waarde

Berekening van het Gordon-groeimodel

Aangezien het praktisch onmogelijk is om te weten wat de waarde van de dividenden zal zijn in elk van de toekomstige jaren, gaat het Gordon-model ervan uit dat de waarde van elk jaar gelijk is aan het vorige plus een kleine verhoging. Deze kleine toename wordt als constant beschouwd alsof het het gemiddelde is van al die toekomstige groei. Daarom wordt het ook wel het constante dividendgroeimodel genoemd.

Klaar om te investeren in de markten?

Een van de grootste brokers ter wereld, eToro, heeft beleggen op de financiële markten toegankelijker gemaakt. Nu kan iedereen in aandelen beleggen of fracties van aandelen kopen met 0% commissie. Begin nu met beleggen met een aanbetaling van slechts $ 200. Onthoud dat het belangrijk is om te trainen om te investeren, maar tegenwoordig kan natuurlijk iedereen het.

Uw kapitaal is in gevaar. Er kunnen andere kosten van toepassing zijn. Ga voor meer informatie naar stocks.eToro.com

Ik wil beleggen met Etoro

Rekening houdend met de waarde van elk van de toekomstige dividenden met constante groei, g, hebben we de volgende formule:

Als we deze functie oplossen, hebben we de formule die we hierboven hebben gezien: Als we de formule observeren, kunnen we afleiden dat als het verschil tussen r en g toeneemt, de waarde van de voorraad afneemt. Bovendien is de uiteindelijke waarde erg gevoelig voor deze gegevens, aangezien kleine veranderingen in dit verschil grote variaties in het resultaat kunnen veroorzaken.

Om te zien hoeveel van de uiteindelijke waarde wordt verklaard door groei (g), berekenen sommige analisten de formule ook in de veronderstelling dat de groei nul is. Dus ze zullen het verschil kennen dat door die groei wordt gemaakt.

Om de groeifactor te schatten, kunt u de historische groei van het bedrijf, de mediane groei van de sector, een groeiraming of zelfs het BBP van het land kiezen.

Dit model werkt niet voor alle bedrijven, zoals uiteraard voor bedrijven die geen dividend uitkeren of waarvan een negatieve groei wordt verwacht boven het vereiste rendement. Het werkt echter meestal heel goed voor volwassen en stabiele bedrijven met een niet-cyclisch gedrag.

Aannames van Gordon-groeimodel

Om de waarderingsmethode te vereenvoudigen, gaat het groeimodel van Gordon uit van de volgende veronderstellingen:

De constante groei van dividenden en de gehanteerde disconteringsvoet zullen in de toekomst nooit veranderen.
Dividenden zijn de juiste maatstaf voor het vermogen van aandeelhouders.
De disconteringsvoet moet groter zijn dan de groei, omdat de formule anders niet werkt.

Voorbeeld van Gordons groeimodel

We gaan de contante waarde berekenen van een aandeel dat vorig jaar € 1 aan dividend uitkeerde, als de verwachting is dat deze met een constant tempo van 2% zal groeien en het vereiste rendement op de aandelen 6% is:

Eerst berekenen we het deeltal 1 (DIV 1): Do (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02

Nu passen we de formule van het model toe: