Een bedrijfslening, ook wel een banklening, een senior gedekte lening en een hefboomlening genoemd, is een schuldinstrument dat is uitgegeven door een bedrijf met een rating onder investment grade.
Dit type schuld wordt door veel institutionele beleggers gebruikt als een manier om de risico-rendabiliteit van hun portefeuilles te verbeteren en te optimaliseren. We kunnen generaliseren en zeggen dat ze praktisch worden verhandeld tussen bedrijven, banken en investeringsfondsen op een ongeorganiseerde markt, dat wil zeggen dat het een OTC-markt (over the counter) is.
Kenmerken van bedrijfsleningen
De vier belangrijkste kenmerken van dit type schuld zijn de volgende:
- Ze zijn gekoppeld aan een variabele rente, dat wil zeggen dat deze fluctueert volgens de marktomstandigheden. Deze rente is meestal de EURIBOR of LIBOR, plus een marge die overeenkomt met het kredietrisico van de onderneming die deze uitgeeft. Hoe hoger het kredietrisico, hoe meer marge het bedrijf aan de belegger zal betalen.
- In de volgorde van prioriteit als het bedrijf failliet gaat, bevinden deze leningen zich in het hogere echelon, het zijn senior beveiligde schulden. Dus als het bedrijf failliet gaat, innen ze eerder dan senior ongedekte schulden, achtergestelde schulden, hybride schulden en aandelen.
- Zoals we al zeiden, wordt het beschouwd als senior beveiligde schuld. Deze zekerheid stemt overeen met de activa van de uitgevende vennootschap.
- Ze hebben meestal vennoten convenanten. deze convenanten specifieke acties beschrijven die het bedrijf moet ondernemen tijdens de looptijd van de lening, zoals aspecten die verband houden met de hefboomwerking, het genereren van kasstromen, dividenden, enz.
Samengevat hebben ze een variabele rente, een hoge prioriteit (hoge recovery rate), ze zijn verzekerd, ze hebben een call-optie (ze bevatten een Call-optie, ze kunnen worden afgelost), lage liquiditeit, matige volatiliteit en wekelijkse nederzetting.
Hoewel ze beleggen in hoogrentende obligaties, hebben ze een vaste rentevoet, een lage prioriteitsvolgorde (laag herstelpercentage), zijn ze niet verzekerd, hebben ze geen opvraagbare optie, gemiddelde liquiditeit, gemiddelde volatiliteit en dagelijkse afwikkeling.
Algemeen gebruik op financiële markten
Deze leningen worden grotendeels onder drie omstandigheden verstrekt:
- In operaties van fusies en overnames van bedrijven, vooral in operaties van leveraged fusies en overnames (in het Engels Leverage buyouts -LBO-). Deze LBO's worden meestal ondersteund door private equity-bedrijven, die de operatie financieren met een groot bedrag aan schulden in de vorm van hefboomleningen, mezzanineschulden of hoogrentende obligaties.
- In het geval van herkapitalisaties, wanneer u het eigen vermogen (kapitaal) van een bedrijf wilt versterken, ondersteunen deze bedrijfsleningen herkapitalisaties door het saldo van een bedrijf in de schuld/eigen vermogen-mix te beïnvloeden. Het kan zijn dat de onderneming schuld uitgeeft om dividend uit te keren of aandelen in te kopen.
- Het gebruik ervan is ook gebruikelijk om bepaalde activiteiten van het bedrijf te financieren. Bijvoorbeeld projectfinancieringsactiviteiten, het herfinancieren van schulden of andere activiteiten.