In een omgeving waar de Organisatie van olie-exporterende landen (OPEC) de productie van ruwe olie verlaagt, bereikten de olieprijzen het hoogste niveau in drie jaar. Tegelijkertijd, en afgeleid van het bovenstaande, wijzen de inflatievooruitzichten in de richting van de positieve kant.
In 1973 bedroeg het verbruik van ruwe olie 46% van het totale verbruik van primaire energie wereldwijd. Momenteel vertegenwoordigt dit 32%. Het debat over de effecten die fluctuaties kunnen hebben op de economie is echter levendiger dan ooit.
Dus eerst en vooral zullen we de redenen analyseren waarom olie eerst daalde en nu stijgt. Om later te praten over de mogelijke effecten die dit kan hebben op de wereldeconomie. Ten slotte zullen we een korte analyse uitvoeren vanuit het oogpunt van de aandelenmarkt. Met als doel natuurlijk te sturen waar de prijs van zwart goud zou kunnen bewegen.
Waarom stijgt of daalt olie?
Olie fluctueert, net als alle grondstoffen, op de een of andere manier in verschillende periodes. Elke periode kan worden gekenmerkt door verschillende volatiliteiten, door verschillende geopolitieke gebeurtenissen of door ander beleid dat ermee verband houdt.
Alles bij elkaar genomen hangt de prijs van olie fundamenteel af van drie factoren:
- Geopolitieke redenen
- Veranderingen in de vraag
- Aanbodwijzigingen
Geopolitieke redenen zijn ongetwijfeld - in het geval van olie in ieder geval - erg belangrijk. Gebeurtenissen zoals de aanval op 11 september 2011 zorgden er bijvoorbeeld voor dat de olieprijs op één dag met 13% steeg. Destijds zou dit de grootste stijging van een enkele sessie sinds 1998 betekenen.
Er is slechts een subtiele herziening van de recente geschiedenis nodig om het belang van dit feit te beseffen:
- Op 17 januari 1991 kelderde de olieprijs met 33%. Die dag lanceerden de Verenigde Staten een luchtaanval op Irak.
- In de drie maanden voorafgaand aan de oorlog in Irak (2002-2003) steeg de olieprijs met 40%.
- Slechts een week nadat George Bush zijn ultimatum aan Saddam Hoessein had gesteld (19 maart 2003), daalde de olieprijs met 24%.
In een wereld waarin 92% van de wereldwijde transportsector (gegevens van het Internationaal Energieagentschap) afhankelijk is van olie, worden dus geen significante veranderingen in de vraag verwacht. Het aanbodfront blijft dus open. Dat wil zeggen, olieproductie.
De wereldwijde mismatch tussen vraag en aanbod van olie
In 2012 maakte de mismatch tussen vraag en aanbod duidelijk dat er meer olie werd geproduceerd dan de wereldeconomie vroeg. De realiteit heeft, in tegenstelling tot wat veel analisten en de media hebben opgemerkt, niets te maken met de vertraging van de Chinese economie.
China is langzamer gegroeid dan het heeft gedaan. En ondanks dit is de vraag toegenomen. Bovendien is niet alleen de vraag toegenomen, maar heeft het de prognoses overtroffen.
Met de gegevens op tafel is het meest logische om te wijzen op een globale mismatch. De OPEC, met 44% van de productie, hield, om de concurrentie uit te schakelen, haar productie relatief hoog ondanks het feit dat de wereld er niet om vroeg.
De Verenigde Staten komen volgens analisten naar voren als de toekomst die verantwoordelijk is voor 80% van de groei van de olieproductie in de komende 10 jaar. Zo bleef de OPEC produceren met het idee om lage olieprijzen te veroorzaken die een negatieve invloed zouden hebben op dure Amerikaanse productiemethoden. Zie Fracking
De OPEC-korting
Het zou medio 2015 zijn, wanneer de mismatch zou beginnen te keren. De prijs van ruwe olie stopte met dalen en de markt begon de komende trend te verdisconteren.
Eind 2016 besloot de OPEC de productie te verminderen om te proberen de prijs te verhogen. Vorig jaar, in 2017, werd al duidelijk hoe de mismatch begon af te nemen. Voor het eerst sinds 2013 zou het aanbod lager zijn dan de vraag naar olie.
Hoewel als dit de olieprijs aanzet tot een stijging, alles zal afhangen van de volgende vergadering van de OPEC en haar bondgenoten in juni. In zijn laatste maandelijkse rapport verklaarde het Internationaal Energie Agentschap dat de OPEC bijna de "missie volbracht" had bereikt om een einde te maken aan de olie-overvloed.
De effecten op de economie
Economen moeten het nog eens worden over de effecten van de prijs van ruwe olie op de economie. Sommigen beweren dat het transmissiemechanisme complex is. Met andere woorden, het is niet voldoende om de schommelingen van zijn prijs te vergelijken met die van de economische variabelen. Anderen daarentegen dicteren dat de effecten niet louter toeval zijn en duidelijk zijn.
Relatief recente studies, Gadea (2012), bevestigen dat het effect van de olieprijs onmiskenbaar gevolgen heeft voor de economie. Vooral op inflatie en bbp.
Deze effecten waren het sterkst in de jaren tachtig, verzachtten tot het einde van de jaren negentig en keerden sterk terug in het eerste decennium van de 21e eeuw.
Onder dit prisma laat het econometrische model van María Dolores Gadea zien dat olie een belangrijke relatie heeft met de belangrijkste economische variabelen. Hier is een visueel voorbeeld met enkele landen:
Dus als olie blijft stijgen, wordt een toename van de economische groei verwacht (in tegenstelling tot wat de economische theorie dicteert). Wat de inflatie betreft, wordt verwacht dat deze ook weer omhoog zal trekken.
Hoewel er de laatste jaren - zoals te zien is in de vorige grafieken - een positief verband bestaat, kan niet zonder meer worden gesteld dat dit zo blijft.
Beursanalyse van olie
Als we het hebben over aandelenanalyse, hebben we het altijd over waarschijnlijkheid. Er is geen zekerheid. Door de beschikbare tools te gebruiken en deze te combineren met de eerdere analyse van de basisprincipes, kunnen we onze kans om het goed te doen vergroten. Eerst zullen we een korte samenvatting maken vanuit het oogpunt van technische analyse. Dan zullen we een paar streken geven over wat de kwantitatieve analyse zegt.
Technische Analyse
Na begin 2016 dieptepunten in de buurt van $ 40 te hebben gemaakt, bleef ruwe olie zijwaarts. Eind 2017 slaagde het erin de trend om te keren en de weerstand in de zone van 60 dollar te breken. Nu fungeert die weerstand als ondersteuning en de prijs testte het eerder dit jaar opnieuw.
Momenteel worstelt de prijs met de weerstand die zich in het gebied van 70 dollar bevindt. En voor het eerst sinds 2014 heeft de prijs het eenvoudig voortschrijdend gemiddelde over 200 periodes hoger overschreden.
Zolang de prijs van ruwe olie de steun van de 60-dollarzone niet verliest, zou de trend omhoog moeten blijven. Evenzo, als het erin slaagt de weerstand van de $ 70-zone te overwinnen, heeft het een manier om de $ 80-zone te bereiken.
Kwantitatieve analyse
Ten slotte geeft geavanceerde tijdreeksanalyse aan dat olie richting de $ 80-zone zou moeten gaan. Na 12 maanden zou de prijs moeten blijven stijgen, hoewel de kans dat het scenario zich voordoet kleiner wordt.
Deze analyses zijn indicatief en kunnen worden aangepast zodra zich onvoorziene gebeurtenissen in het model voordoen. Als het verschil tussen vraag en productie naar olie bijvoorbeeld weer negatief wordt, kan de analyse veranderen.
Samenvattend, met de huidige vooruitzichten wijst alles erop dat olie hoger zal stijgen. Hoewel het waar is, is alles mogelijk op de beurs. We zullen alert moeten zijn op gebeurtenissen. Vooral naar de bijeenkomst die de OPEC in juni samen met haar bondgenoten zal houden.